（报告出品方/作者：浙商证券，史凡可、马莉、曾伟）
1日本：猫经济成主流，品类升级带来突围机遇1.1市场复盘：量价驱动转化顺畅，行业成长具韧性
第一阶段（萌芽期：二战-年）：国产犬商业粮诞生，宠物店与米店为主要销售渠道。
宠物犬和犬商业粮在二战期间由美军引入日本。年第一款国产犬商业粮诞生，进口犬粮和国产犬粮的主要销售渠道包括个体宠物店和米店。这个阶段犬以放养为主，饲养犬的主要目的是“看家护院”，犬粮以剩菜剩饭为主，犬商业粮被视为奢侈品。
第二阶段（成长期：年-年）：渗透率提升驱动宠食市场成长，销售渠道随日常消费习惯变化逐步向家居中心等日常购物场景转移
渗透率提升驱动宠食市场成长。1）伴随个人财富增加老龄化少子化，宠物陪伴需求驱动养宠渗透率提升，根据JPFA数据，日本犬数量从年的万只增加到年的万只（CAGR3.38%），猫数量从万只增加到年万只（CAGR3.14%）；2）宠物数量逐步见顶的同时，宠物食品消费量逐步见顶，年日本宠物食品出货量（国产进口）达80万吨（年1.4倍）达到顶峰；而宠物食品市场规模（出货额）同期达.3亿日元，增长幅度与宠物食品出货量一致，市场增长主要由宠物渗透率提升对应宠物食品消费量增长驱动。
消费场景随日常消费习惯变化逐步向家居中心等日常购物场景转移，宠物店等专业渠道凭借差异化服务仍占据一席之地。70年代后半期，伴随日本零售业发展，宠物食品相继在超级市场（量贩店）和家居中心进行铺货，其中超市货架以小袋和罐装食品为主，家居中心（郊区）由于店铺面积较大，可供陈列大袋食品和宠物用品，并且品类齐全，充分吸引顾客逐步成为主要消费场景，此外超市和零售渠道为实现份额扩张经常提供折扣，亦吸引顾客集中购买；进入90年代，宠物店等专业渠道开始提供美容、护理等差异化服务应对宠物食品零售的高竞争压力，在零售市场保证了一定份额。
成长期伴随关税逐步放松，外资企业主导日本宠物食品市场。年日本取消了从年以来20%的关税，叠加日元升值，外资企业开始涌入日本宠物食品市场。外资凭借自身雄厚的资金实力、产品研发优势迅速占据超过一半的市场份额。根据日本农林水产省数据，进口宠物食品流通量占比从年42%上升到年55%，出货额占比在-年维持在60%水平。
产品端：前期产品同质化，后期差异化实现产品附加值提升。行业发展早期为商业粮普及期，产品主打“简便、营养、经济实惠”，产品同质化，以替代非工业粮为主；年左右，宠物食品厂商通过产品差异化（味道、口感、不同年龄、不同犬/猫种）提高产品附加值，强化用户粘性，同时针对犬猫老龄、肥胖等健康呵护的功能性产品开始进入市场。
第三阶段（成熟期：年-今）：猫经济成主流，量转价趋势明显，零食代替湿粮成为升级方向
量转价趋势明显，宠食高端化维持宠物食品增长韧性。根据欧睿数据，日本犬猫食品市场规模从年40.17亿美元增加到年47.76亿美元，在犬数量逐年下降、猫数量保持稳定、消费量逐年下降的情况下宠物食品高端化趋势驱动宠物食品市场保持稳健增长。
犬：宠物数呈下降趋势，高端化驱动市场规模保持韧性
双职工单身家庭占比提升、城市化趋势下养犬意愿下降，我国或复制该趋势。根据JPFA数据，进入成熟期后，日本犬数量在年达到顶峰（万只），此后逐年下降到年的万只，同时犬小型化和寿命延长趋势明显，主要系日本人口老龄化严重，双职工家庭和单身家庭占比提升，城市化趋势中人均房屋面积减小，叠加养宠物狗需要投入更多家庭空间、时间和精力，宠物主养犬的意愿下降。
宠物家庭成员定位带来天然消费升级趋势，市场规模保持韧性。随着宠物功能性定位逐步转向家庭成员定位，宠物消费天然具有消费升级趋势，在消费量稳步下行的情况下，单价提升驱动狗粮市场规模保持稳定。按照产品价格带拆分为经济型、中端和高端，年到年犬干粮/湿粮高端产品消费量占比分别增加了18.2/12.6pct至48.8%/45.7%。犬类特点决定高端化趋势主要体现为单价提升，干粮长期占据行业75%份额。不同于猫具有补水需求带来低单价干粮向高单价湿粮/零食品类转化推动的单价提升，犬类大食量+自主饮水+杂食特性决定干粮长期为行业核心品类，宠物主消费升级主要方向为价格升级，品类格局相对稳定，年犬干粮/湿粮/零食占比分别为74.3%/12.2%/13.5%。犬干粮/湿粮/零食市场规模近5年CAGR0.77%/0.52%/2.27%，消费量CAGR分别为-5.5%/-4.9%/-0.4%，单价增长为核心驱动力。
猫：零食品类成为升级方向叠加产品高端化，共同驱动市场成长
宠物猫数量维持稳定，猫经济成为市场核心增长来源。根据JPFA数据，进入成熟期后，日本猫数量在年达到顶峰（千只），年猫数量为千只，相比于犬而言维持稳定，猫寿命则从年14.36岁增加到了年15.66岁（+1.3岁）。宠物猫养育意愿较强。品类升级趋势明显，零食为主要方向。由于猫具有食品中补水需求，随着消费能力升级，天然具有从低单价干粮-高单价湿粮/零食转换需求。而日本市场不同于其他市场之处在于日本在头部企业伊纳宝的引领下，形成了从干粮向零食品类升级方向，“确立了宠物零食作为人类与宠物之间交流工具的发展方向”。对应年到年，零食品类消费占比增加了5.01pct到5.96%，猫干粮/湿粮分别下降了-4/-1pct至66%/28%。零食品类市场规模（零售额）12-21年CAGR达26.9%，主要由消费量（需求）增长驱动；干粮/湿粮近5年CAGR分别为3.7%/2.0%，消费量由于宠物数稳定亦保持相对稳定，增长主要依靠单价提升。
消费升级，中高端占比快速提升。伴随宠物人性化趋势日益明显，宠物主一方面希望通过零食与宠物进行交流互动；另一方面，叠加日本宠物老龄化趋势，宠物主更加
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