（报告出品方/作者：中信证券，杨清朴、姜娅、盛夏、薛缘）
需求场景：电商增长第三极，得生鲜者得天下
模式定位普惠式的次日达短距社交电商
社区团购对传统电商模式的变革主要体现在模式、交易频次和覆盖能力。随着线上化率水平提升，便携、新鲜、平价的生活体验将成为家庭消费的首选。社区团购定位是主张性价比和履约时效性的同城短距社交电商，从高频、刚需的生鲜品类作为引流入口，逐步过渡到更加丰富的商品品类，对工业品类作为主导、3-5日配送为购物体验的传统电商模式有望形成部分替代。同时，社区团购最大的亮点体现在对中国更加广泛和分散的低线消费人群的强大渗透力，大幅降低需求门槛。
电商演进过程中，生鲜一直是不得不重视，但又未能完全成功跑出可行商业模型的品类。“得生鲜者得天下”，抓住生鲜这个高频入口，意味着用户粘性和平台价值。年疫情期间消费者线上渠道购买产品的习惯得到培育或强化，生鲜水果、粮油米面、日用品等必选消费的线上需求激增。传统生鲜电商的自营模式包括盒马、大润发淘鲜达、永辉超市等为主的店仓一体模式，以及每日优鲜、叮咚买菜、朴朴超市等初创类企业为主的前置仓模式。此外，如京东到家、美团闪购等为主的同城零售，主要服务0.5-2小时内的即时性需求，适用于订单密集的高线城市。
兴盛优选跑出的社区团购模型，攻克了生鲜品类的线上模型、且完成了对农村市场的链接。传统生鲜电商平台（店仓一体、前置仓）的盈利痛点主要集中在重资产模式下的门店复制扩张能力，同时受制于生鲜短半径特征下的供应链建设难度较大，高损耗导致前端门店经营成本不可控。社区团购平台相比店仓一体模式拥有更好的动销和周转率，且履约成本低，相比前置仓模式则具备更好的覆盖能力和规模效应。
近年，互联网用户增量已主要来自于下沉市场。根据QuestMobile的数据，Q1、Q2移动互联网月活跃用户数增长主要来自于三四线城市，而一线城市的线上化率已相对饱和。另根据《商业观察家》的调研，大量区域超市的线上销售占比从疫情前的2%-3%，激增至疫情后的10%-20%。
根据QuestMobile截至年9月的数据，较多生鲜电商
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