（图片来源：全景视觉）经济观察报邹卫国/文当我们对瑞幸咖啡争论不休的时候，便利蜂已潜行多时。他们都在面向庞大的消费市场机遇狂飙突进。关于便利蜂估值的传言甚多，有的说法是这个集团估值18亿美元，有的则说是30亿美元，更有甚者认为“远超过30亿美元”。两年多的时间实现这样规模的价值增长，无论是哪个数字，都是非常惊人的成就。如果用零售流通行业的估值模型来评价，以便利店或者无人货架等形态示人的便利蜂很难值钱。在中国A股市场，一家拥有近家门店的便利店连锁企业，市值仅约80亿元。便利蜂的门店数量并不出众，即使其扩张神速，其总量到目前也只有约家。除非便利蜂是一种新物种，或者是对于便利店这种商业模式的认知，中国的分析师们都出错了。对于便利蜂这个物种，我们的发现是：便利蜂集团是在产业全价值链的视角下，利用大数据与人工智能技术，依托各种传感器、业务线数据和其他数据平台采集的数据，以数学家构建的、不断迭代的“中央大脑”来决策，人类工作人员来辅助执行的模式，达到突破便利店的自有产品柔性生产、供应链的精细化运营、店面扩张的人才管理约束等行业痛点，成为高效率、个性化、一站式的“生活基础设施”公司。便利蜂这个物种最大的与众不同之处在于，几乎其所有的决策都由数据和算法确定，中央大脑形成的各种业务决策，作为相关人员行动的依据，业务链条上的所有人员，只需要按照软件提示的策略执行。理解便利蜂，需要理解我们所处这个新时代下公司价值的逻辑。很多公司的价值已不是诞生于工业时代的财务报表所能够体现的。根本上看，这已经不是销售、价格和成本策略都合理，公司价值就会增长的时代。在便利蜂的价值要素中，人工智能的算法、数据、计算能力、供应商关系、消费者关系等因素，在企业价值中占据越来越重要的位置，这些都是在报表中无法呈现的。传统的坪效、复购率可以是一个绩效的指针，但用来衡量便利蜂，过于
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